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玻纤:被低估的涨价确定性及高弹性
发布时间:2021-04-12   浏览次数:44

1.需求端:玻纤需求是否延续坚挺?

从跟踪的各生产企业订单来看,当前主流直接纱及合股纱品种仍延续紧俏,尤其是热塑短切市场供给缺口鲜明,且为四大家保有阵地,小企业存进入壁垒,供不应求态势难改;电子纱电子布则受益于5G建设及新能源汽车产量高增,持续满产满销。全年而言,5G及新能源汽车需求大概率将延续饱满,施工竣工端韧性支撑传统建材纱需求,而随着海外疫情的好转出口总量上行态势不改,龙头企业风电纱全年“锁量”风电装机的潜在阶段性下降影响有限(2022年有望重启扩张),预计2021年需求端的确定性及韧性将远超市场预期。

2.供给端:是否对行业造成颠覆性冲击?

据相关调研表明,2021年全年供给端净增量约60万吨:巨石桐乡15万吨智能制造粗纱线、6万吨电子纱线及桐乡4改5万吨、埃及8改12万吨线,金牛10万吨三线,重庆国际8改12万吨线及9+4.5万吨线,长海10万吨线,考虑到企业产能投产的错位、冷修期产量的减少及产能爬坡期,实际全年贡献产量或仅在20万吨上下,而巨石6万吨电子纱线为细纱市场,应独立核算。因此这里判断全年供给冲击有限。

3.涨价能否延续或维持高位坚挺?

玻纤和电子布行业维持高景气,且低库存状态,而需求的扩张在未来1~2年确定性极高。从当前节奏上看,粗纱及电子纱电子布涨价皆已超市场预期:2400tex缠绕直接纱价格跨越6000元/吨,而电子布价格达7.5~8元/米,这里判断供不应求下玻纤纱的涨价仍在进行时。

故而这里认为市场低估了需求的延续性,实际上尚无信号及逻辑能证伪景气的进一步提升,判断2021年玻纤各品种皆有望大超市场预期。

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来源:国君周期团队
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